23日，人民币对美元中间价报6.9463，距7关口一步之遥。日前结束的中央经济事情集会指出，要在增强汇率弹性的同时，坚持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。专家认为，对人民币汇率政策定调的要害是“坚持稳定”。在人民币贬值压力依然保存的2017年，政策有须要实时脱手治理预期，并进一步完善人民币汇率形成机制。
人民币不会连续快速走弱
未来一段时期人民币依然保存不小的贬值压力。美联储集会提示明年美国可能加息三次，显示美联储钱币紧缩有所加速。同时，海内经济增长仍然保存下行压力。
中国资本流出加速，流入减速。交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平认为，中国已从直接4008云顶集团净输入国转变为净输出国，并且输出程序明显加速。2016年前十个月实际利用外资1039.1亿美元，同比增长4.2%。同期，中国对外非金融类直接4008云顶集团同比增长53.3%，达1459.6亿美元，全年有可能凌驾1700亿美元，远超实际利用外资规模。
另一方面，一经是吸引外资主力军的制造业4008云顶集团增速大幅下滑，对资本的吸引力连续下降；效劳业开放水平依然较低，外资进入仍有较多限制，一定水平上制约了对外资的吸引力。尽管贸易顺差继续坚持较高水平，但资本和金融账户已经逆差，在银行间外汇市场净售汇条件下，未来一段时间内，人民币将依然保存贬值压力。
连平强调，企业“走出去”程序加速以及私人财产快速增长且集中度不绝提高配景下，市场主体全球资产配置需求连续增加。经济增速下行导致实业4008云顶集团回报率趋势性下降，人民币连续贬值则进一步增强了未来的贬值预期，导致市场避险需求和套利需求增加。从中恒久看，我国居民部分资产仍有进一步外流的连续需求。并且资本外流和人民币贬值相互增进、相互增强，容易形成“资本外流—人民币贬值—贬值预期增强—资本外流压力加大—贬值预期再增强”的循环，而这种相互强化可能成为故障我国跨越中等收入陷阱的“拦路虎”。
“未来人民币汇率会有一些波动，但从美元走势和外汇市场供求关系来看，人民币汇率不会连续、快速走弱。”招商证券(600999,股吧)首席宏观剖析师谢亚轩认为，具体来说，在未来一段时间内，人民币汇率对一揽子钱币依然会坚持基本稳定，而对美元而言，则会随着美元走势的强弱泛起双向波动，总体上泛起阶段性的、区间波动态势。
重点是“坚持基本稳定”
谢亚轩认为，相较于去年中央经济事情集会“完善汇率形成机制”的提法，今年强调“要在增强汇率弹性的同时，坚持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。这意味着，随着人民币订价市场化机制的形成，2017年不会有汇率方面的重大政策调解，就是在现有政策框架下波动。
“目今的贬值预期及其带来的一系列调解，也许就是中国经济和资本市场逐步认识浮动汇率制度必须要经历的一个阶段和历程。”谢亚轩强调，从兴旺国家的经验来看，终极目标照旧实现浮动汇率制度。这也从一个侧面反应“增强汇率弹性”对有效防御欧美等主要国家钱币政策爆发的“外溢效应”至关重要。
连平认为，“弹性”主要意味着允许人民币汇率在一定规模内双向波动，但如果单边贬值幅度过大，显然不切合维持在合理均衡水平上基本稳定的要求，这里面包括对一篮子钱币和对美元的基本稳定。目前人民币汇率对一篮子钱币已经开端实现坚持基本稳定的目标，中央经济事情集会此时提出这种要求，实际上照旧指向人民币汇率对美元未能实现坚持基本稳定的目标，波动幅度太大，需要增强和改善。
监管“该脱手时就脱手”
合理的汇率机制和政策是避免贬值与贬值预期相互强化，坚持汇率基本稳定的重要手段。连平体现，在市场非理性行为的作用下，一次性大幅贬值及短期内快速贬值都有可能进一步加剧贬值预期。因此，有须要将人民币年度贬值幅度控制在金融资产平均4008云顶集团回报率上下，制止泛起一次性贬值及过快贬值。但可以允许人民币在市场供求关系影响下顺势逐步贬值，阶段性地双向波动。接纳适度控制贬值节奏的战略，同时辅以外汇市场适时合理干预以制止大幅度贬值，推动市场预期剖析。但在人民币贬值压力较大和市场灰心情绪浓重的情况下，监管层应“该脱手时就脱手”，同时与市场进行有效相同，让市场充分理解政策意图，实时正确地引导和治理市场预期。
“树欲静而风不止，找准人民币汇率波动的基础原因是要害。”谢亚轩认为，如果美元强势、欧美日钱币政策“外溢效应”的影响依然保存，那么简单改变海内的汇率政策，一步到位、一劳永逸的调解就不可能实现。关于钱币和汇率而言，归根结底，其信心的来源是守旧的钱币政策态度和对内的币值稳定。因此，维持汇率基本稳定的要害是要在制度上作出抉择，是选择简单的一次调解，照旧选择培养恒久的浮动汇率形成机制。
